Простота Perp DEX: розумні контракти, фінансування, кредитне плече та ризик

Постійні децентралізовані біржі, які часто називають Perp DEX, стали основною частиною онлайн-торгівлі. Ці платформи дозволяють користувачам відкривати довгі та короткі позиції з кредитним плечем безпосередньо зі своїх криптовалютних гаманців, не втрачаючи контролю над своїми коштами. Інтерес стрімко зріс за останні два роки, оскільки інвестори прагнуть до прозорих систем і швидшого та більш справедливого виконання, ніж багато платформ, що надаються зберігачами. У цьому посібнику описано, як працюють Perp DEX, технологію, що стоїть за ними, провідні платформи та ризики, які ви повинні знати перед торгівлею.

Що таке Perp DEX і чому вони важливі

Perp DEX пропонує безстрокові ф’ючерсні контракти — деривативи без терміну дії. Трейдери встановлюють хеджування, вибирають кредитне плече та роблять спрямовані ставки на такі активи BTCETH, SOL і навіть валютні пари та товари на деяких платформах. Позиції залишаються відкритими на невизначений термін, поки виконуються вимоги до маржі.

Ці системи привабливі як для новачків, так і для професіоналів, оскільки вони дозволяють:

• Прямий контроль коштів

• Прозоре ціноутворення та ліквідація

• Глобальний доступ без перевірки особи

• Високий важіль для точної експозиції

Сектор перевищив 1 тонну місячних обсягів до кінця 2025 року завдяки швидшим мережам, кращим Мережі Oracleі хвиля нових платформ, що забезпечують ефективність, яку раніше можна було знайти лише на централізованих біржах.

Як працює Perp DEX?

Розумні контракти як базова інфраструктура

Смарт-контракти керують кожною частиною торгового процесу – відстежують заставу, маржинальні залишки, нереалізований PnL і рівні ліквідації. Це усуває потребу в посередниках і знижує ризики, пов’язані з депозитними платформами.

Деякі DEX використовують vAMM (віртуальні автоматизовані маркет-мейкери) імітувати ліквідність без необхідності зберігати великі резерви, поки інші використовують реальні пули AMM з вкладеним капіталом. Кожен має компроміси щодо ковзання, продуктивності та впливу на ціну.

Ставки фінансування забезпечують стабільність цін

Безстрокові ф’ючерсні контракти вимагають механізму відстеження спотової ціни. Цю роль відіграють ставки фінансування. Довгі позиції оплачують короткі позиції, коли ціни контракту перевищують спотову ціну; Шорти платять за довгі, коли контракти торгуються нижче спотової ціни. Ці невеликі періодичні перекази сприяють збалансованості ринку.

Цінові оракули інформують систему

Децентралізовані канали цін, такі як Chainlink і Pyth, надають ринкові дані в реальному часі. Ці оракули забезпечують справедливу оцінку та ліквідацію.

Деякі платформи використовують резервні процедури – отримання даних із кількох оракулів або усереднення даних – щоб зменшити ризик неправильних даних про ціни, що спричинять несправедливі ліквідації.

Домінують дві моделі ліквідності

1. Пули ліквідності (стиль AMM)
   Такі біржі, як GMX, використовують об’єднані активи для хеджування позицій трейдерів. Постачальники ліквідності заробляють частину комісії, пов’язаної з торгівлею та фінансуванням.

2. Замовлення книг по ланцюжку
   Hyperliquid і dYdX керують високошвидкісними книгами ордерів на спеціальних блокчейнах, що приваблює трейдерів, яким потрібна точність і низьке прослизання.

Як працює торгівля на Perp DEX

Відкриття угоди відбувається за простою схемою:

1. Підключіть гаманець, наприклад MetaMask

2. Стабільний монетний депозит (наприклад, USDC або USDT)

3. Виберіть кредитне плече (часто від 20x до 100x)

4. Відкрийте довгу або коротку позицію

5. Слідкуйте за статусом маржі та ставками комісії

6. Закрийте угоду, щоб отримати прибуток або збиток

Кожен крок реалізується за допомогою смарт-контрактів, що забезпечує прозорість і усуває ручне обслуговування.

Переваги, які залучають трейдерів до Perp DEX

Самодопомога
Кошти залишаються під контролем трейдера, або в гаманці, або через розумний контрактна основі маржинальних систем.

Чіткі дані, які можна перевірити
Позиції, ліквідації та комісії реєструються в ланцюжку, щоб кожен міг їх перевірити.

Глобальний доступ
Працює цілодобово, без регіональних обмежень.

Прецизійний важіль
Кредитне плече дозволяє здійснювати спрямовану торгівлю з ефективним використанням капіталу, але вимагає дисципліни.

Інтеграція через DeFi
Perp DEX можна інтегрувати зі стратегіями кредитування, управління активами та прибутковості, що є привабливим для досвідчених користувачів DeFi.

Провідні платформи Perp DEX у 2025 році

Гіпертекучий
Спеціальний ланцюг рівня 1, створений для швидкості. Hyperliquid пропонує онлайн-книгу замовлень із високою ліквідністю та швидким виконанням. Рідна система USDH набула значного обсягу та частки ринку до 2025 року.

dYdX V4
Після переходу до мережі на базі Cosmos dYdX запустив високопродуктивну децентралізовану книгу замовлень. Він обслуговує понад 220 ринків і орієнтований на професійних трейдерів, які цінують низьку затримку та надійне заповнення.

GMX
Ранній новатор Арбітр і Лавина. GLP Liquidity Vault GMX дозволяє користувачам надавати заставу для хеджування позицій трейдерів. Багато LP люблять передбачуваний потік доходу від комісії за транзакції.

Айстра
Компанія Aster швидко розвивалася завдяки високим кредитним плечам (до 1000 разів на деяких ринках) і потужним стимулюючим кампаніям. Залучення громади та щедрі програми винагород допомогли йому отримати видимість.

Протокол дрейфу
Створений на основі Solana, Drift поєднує книгу замовлень із автоматизованим механізмом ліквідності. Його низька комісія та швидкий час підтвердження приваблюють користувачів, які хочуть безперебійної торгівлі.

Тенденції, що змінюють галузь

Ефективність і надійність тепер перевершують бренд. Якість виготовлення, низьке ковзання та час безвідмовної роботи є новими відмінними рисами.

Платформи залучають користувачів за допомогою airdrops і кампаній лояльності. Програми Hyperliquid і Aster досягли рекордних показників у 2024–2025 роках.

Більша кількість інституційних гравців зареєструвалася для гри. Їх присутність змушує платформи зосереджуватися на інфраструктурі, безпеці та готовності до відповідності.

Ризики, які інвестори повинні розуміти

Слабкі сторони смарт-контрактів
Помилка може призвести до втрати коштів або несподіваної поведінки. Авторитетні команди інвестують в аудити та тести, але жоден контракт не захищений від помилок.

Проблеми Oracle
Якщо канал цін оновлюється повільно або неправильно, трейдери можуть зіткнутися з несправедливою ліквідацією. Платформи, які використовують кілька джерел Oracle, часто зменшують цей ризик.

Важіль працює в обох напрямках
Великі позиції збільшують прибуток, але також прискорюють збитки. Раптова волатильність може швидко знищити маржу, якщо позиції не відстежуються.

Відмінності в ліквідності активів
Топові ринки, такі як BTC і ETH, торгуються без проблем. Активи з нижчою капіталізацією іноді мають низькі облікові записи або більші спреди.

Змінний нормативний ландшафт
Регулятори в усьому світі продовжують розслідування децентралізованих деривативів. Майбутня політика може вплинути на доступність або дизайн платформи.

Порівняння Perp DEX з іншими торговими системами

Це порівняння показує, чому інвестори часто використовують Perp DEX разом із централізованими платформами, а не вибирають одну над іншою.

Прогноз на 2026 рік

Якщо ринки криптовалют продовжуватимуть зростати, обсяг Perp DEX може значно зрости. Швидше середовище виконання, покращені мережі Oracle, спільна ліквідність між мережами та нові класи активів, такі як токенізовані товари або валютні пари, можуть змінити форму наступного покоління мережевих деривативів.

Однак довгостроковий успіх залежатиме від безпеки, стійких доходів, чуйності до потреб користувачів і прозорості регулювання.